תמריצים ותחרות בקרנות פנסיה: עדויות מניסוי רגולטורי

Research output: Contribution to journalArticlepeer-review

Abstract

רגולטורים על פי רוב אוסרים על קרנות פנסיה פרטיות לגבות דמי ניהול תלויי ביצועים, מתוך חשש שעמלות אלה יעודדו לקיחת סיכונים מופרזת, ומתוך הנחה שתחרות בין מנהלי הקרנות מהווה תמריץ מספק על מנת לוודא שמנהלי השקעות מקבלים החלטות שמשרתות את טובתם ארוכת הטווח של לקוחותיהם. ניסוי רגולטורי מישראל מאפשר להשוות בין את ההשפעות של תמריצים ושל תחרות בקרב מסלולי חיסכון של אותן חברות ניהול, אשר הוקצו באופן אקסוגני: א) קרנות עםדמי ניהול תלויי ביצועים, ללא תחרות; ב) קרנות ללאדמי ניהול תלויי ביצועים, בסביבה עם מעט תחרות; ג) קרנות ללא דמי ניהול תלויי ביצועים, בסביבה תחרותית מאוד. מניסוי זה עולה שקרנות עם דמי ניהול תלויי ביצועים מפגינות תשואות מותאמות לסיכון שהינן גבוהות משמעות מיתר הקרנות, אך אינן בהכרח מסוכנות יותר. לעומת זאת, לחץ תחרותי מוביל לביצועים ירודים. מכך ניתן להסיק כי תמריצים ותחרות אינם תחליפים מושלמים בענף החיסכון הפנסיוני, וכיייתכן שיש לשקול מחדש את המגבלות הרגולטוריות המקיפות על השימוש בעמלות תמריצים, אשר עשויות למעשה להסב לחוסכים נזק רב בטווח הארוך. (מתוך המאמר)
Original languageHebrew
Journalתיאוריה ופרקטיקה בניהול
Volume3
StatePublished - 2022

IHP Publications

  • ihp
  • Competition
  • Delegated legislation
  • Incentives in industry
  • Pension trusts
  • Rate of return
  • Saving and investment
  • דמי ניהול
  • חיסכון
  • סיכונים כלכליים
  • קרנות פנסיה
  • רגולציה (מדיניות ציבורית)
  • תחרות כלכלית
  • תמריצים
  • תשואות

Cite this